会看不到贷款人违约风险，现在他们已经把风险转移出去了。”
    盖茨问道：“资产支持证券？”
    “是的，银行等贷款机构把房贷资产包证券化，全部卖给了其他金融机构。”
    夏景行微笑说，“如今美国房地产抵押贷款证券市场，有接近一半的MBS都卖给了著名的房利美和房地美。”
    MBS，抵押支持债券或者抵押贷款证券化。
    盖茨继续安静的听，夏景行继续平静的说。
    “房屋贷款期限较长，银行等贷款机构不想长期持有这份资产，“两房”同样也不喜欢长期持有。
    于是两房当了一回分销商，将它们转手卖向了全世界——政府（主权财富基金）、银行、对冲基金、保险公司、养老金、个人投资者等等。
    在这种情况下，就形成了一个完整的资金流转的链条——从贷款买房的房主直达全世界的投资者。
    这相当于全世界的投资者，在“资助”美国人民买房，所以美国的房价从2001年开始，以历史上从未有过的速度上涨……”
    望着一脸笑意的夏景行，盖茨总觉得那是一种不怀好意的笑，而且一路听下来，即使再不了解房产市场，盖茨也知道出现问题了，而且问题不小
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